沪指突破3800点，创十年新高！散户资金激增，行情何去何从？

周五午后，沪指户资上证指数上涨0.77%，突破成功突破3800点，点创创近10年新高；年内上涨近450点，年新涨幅超13%。高散AI芯片、金激小金属、增行教育、情何去何算力、沪指户资稀土永磁及PCB等概念表现良好，突破化肥、点创纺织服装、年新采掘、高散银行和农业等领域出现回调。金激整体而言，增行约2100只股票上涨，3100只下跌，主力资金净流入约12亿元。

科技股表现尤为突出，推动大盘全面上扬！截至发稿，科创50指数涨幅超过7%。中兴通讯的AH股齐发力，A股接近涨停，成交额超过150亿元；H股中兴通讯（00763.HK）上涨13%，股价创历史新高。寒武纪的股价也上涨超过12%，市值突破4800亿元，再创历史新高，午盘时股价为1164.45元。

消息方面，DeepSeek官方微信发布了DeepSeek-V3.1版本，使用UE8M0 FP8 Scale参数精度，特意为下一代国产芯片做了设计。API接口调用价格将于9月6日凌晨起调整。

此外，字节跳动旗下的Seed团队在Hugging Face上发布了开源大语言模型Seed-OSS-36B。智元机器人于8月21日的合作伙伴大会上推出了“A计划”。

近期A股的持续上涨反映了市场活跃度的提升。一方面，国家队资金起到“托底”作用，另一方面，保险资金的加速入市点燃了散户情绪。

高盛的数据指出，自6月以来，国家队资金（相关ETF）主要处于观望状态，目前个人投资者主导市场。

散户热度的持久性如何？高盛估计，中国家庭有55万亿元的超额储蓄，家庭金融资产中22%配置于基金和股票，这意味着可能有超过10万亿元的资金流入市场。尽管有观点认为此估算偏激，但增量资金的潜力确实存在。

从长期来看，市场可能仍将维持“慢牛”趋势。高盛的报告指出，中国股市仍有大量“存量资金”没能入市，这为未来的上涨提供了支撑，尤其对中小盘股票持乐观态度。

高盛的交易数据显示，近期A股成为净买入最多的市场，买入倍数达到1.1倍。技术指标表明，市场上涨趋势正向更广泛的股票扩散，约10%的上证综指成分股和8%的深证成指成分股创下52周新高，90%的成分股价格高于50日移动平均线，显示市场动能强劲，集中风险正在降低。

摩根大通的报告指出，考虑到杠杆率和估值的适度水平，中国股市的上涨动能有望持续，预计资产轮动可能为市场带来额外的14万亿元流动性，约占流通市值的16%。摩根大通分析师Katherine Lei表示，资产轮动和过剩流动性的增长是中国股市反弹的主要动力。

野村的最新研报显示，以前受欢迎的印度股市正迅速失去吸引力，且成为基金经理低配的主要对象，资金明显转向估值更具吸引力的A股和H股。这种资金流向的变化表明，增持中国AH股已成为当前新兴市场基金的普遍策略，标志着市场情绪的持续演变。