美元/日元展望：收益率与美元走势分化，非农前降息预期获支撑

美元在美债收益率下滑的美元情况下依然坚挺，周五（9月5日）非农数据公布前，日元市场普遍押注美联储将采取激进的展望降息措施。尽管收益率降至数月低点，收益势分

美元微跌约0.20%至148.20附近。率美如果就业数据表现强劲，元走预期可能会对美元空头造成压力。化非获支

美元与美债收益率走势背离 非农数据前降息预期主导市场

周三，农前美国国债收益率下降，降息周四ADP就业报告疲软进一步强化了降息预期。美元

敏感于美联储政策的日元2年期收益率降至3.59%，为11个月新低，展望而10年期收益率降至4.16%，收益势分为五个月低点，率美20年期和30年期收益率分别回落至4.8%和4.85%。元走预期

日本的债券拍卖顺利进行，缓解了全球收益率上升的忧虑，推升华尔街股指：纳斯达克100指数上涨0.9%，道琼斯期货涨0.8%。

联邦基金期货合约显示，市场预计9月降息25个基点的概率为99%，10月降息概率为55%，12月再次降息的概率升至48.4%。

美国劳动力市场疲软增加非农爆冷风险

8月ADP就业人数仅增5.5万，远低于前值10.4万和市场预期7.3万。裁员数量同比增加13.1%至8.59万，ISM调查显示制造业和非制造业就业指数均处于收缩区间。

美联储褐皮书强调了劳动力市场的疲软，联储官员约翰·威廉姆斯预计明年失业率将达到4.5%，但也表示特朗普关税带来的通胀风险已降低。

这些因素增加了非农就业报告疲软的风险，但如果实际数据超出市场预期，美元有可能反弹。

值得注意的是，历史上非农数据与ADP趋势常表现出背离，因此由于ADP数据大幅下降，需警惕非农数据意外向好的可能性。

美元兑日元走势展望

预测

近期震荡区间将可能向下突破。

虽然成交量控制点（VPOC）形成的通道为区间交易提供机会，但当前动能已明确转向不利于日元多头。

周二看涨区间突破并坚定收于200日指数移动平均线（148.36）上方，盘中一度突破VPOC阻力——这强烈预示即将突破行情。

尽管200日简单移动平均线（SMA）（148.76）仍构成阻力，除非非农就业报告非常疲软，且失业率上升，

空头风险将加大。反之，随着周末临近，美元走强的概率持续增加。

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日线图，来源：）

北京时间14:28，

交投于148.21/22。