国债市场博弈：4%关口争夺战下的交易心理与风险信号

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【国债市场博弈：4%关口争夺战下的国债关口交易心理与风险信号】

⑴ 昨日，美国10年期国债收益率重新突破4%大关，市场市场充满紧张氛围，博弈价格围绕这一关键心理水平展开激烈博弈。争夺战下约4.04%的易心收益率反映了投资者在当前相对低迷的收益环境下，对购买长期美债的理风谨慎态度。这种谨慎源于市场对美联储即将发布的险信利率决策以及通胀是否可控的双重担忧。

⑵ 最近，国债关口29万亿美元的市场国债市场出现了明显的分歧。一部分投资者担心劳动力市场疲软可能迫使美联储大幅降息，博弈而另一部分则认为抗击通胀的争夺战下斗争尚未结束。这种分歧在交易策略上有所体现，易心尽管债券市场整体波动，理风近期短期国债的险信跌幅显著大于长期国债。

⑶ 最近，国债关口市场上曾流行押注收益率曲线“变陡”的交易，即短期与长期国债收益率差距扩大。此前10年期与2年期国债的收益率差一度达65个基点，仅低于4月份因特朗普关税言论引发市场担忧时的67个基点。然而，近期收益率曲线陡化的趋势已有所回落，暗示投资者可能面临“痛苦交易”的风险。

⑷ 有观点指出，持续上升的通胀、庞大的财政赤字以及特朗普关税言论对美联储独立性的潜在冲击，可能进一步推动收益率曲线走陡。如果市场对美联储失去信心，可能会导致美元承压，从而推高美债收益率。

⑸ 尽管劳动力市场近来出现疲软迹象，但经济“软着陆”的预期依然存在。一些机构预测，美联储将采取一系列渐进的“调整性降息”，而非因衰退风险实施大幅降息。股市屡创新高在一定程度上反映了这种乐观情绪，但也有分析认为，关税对通胀的实际影响及其传导速度尚不明朗。